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Hay que preguntarse si se ha iniciado un nuevo ciclo secular bajista de las materias primas
Juan Ignacio Crespo 11.05.2023. Mercados, Cinco Días [elpais@newsletter.elpais.com ]
El precio de las materias primas (medido por el índice S&P GSCI Spot) acumula en lo que va de año 2023 una bajada del 8%, pero, desde que se inició su tendencia bajista actual (en la primavera de 2022) la caída ha sido mucho mayor. En total acumula -36%.
Con una bajada tan fuerte ya va siendo hora de preguntarse si se ha iniciado un nuevo ciclo secular bajista como el que duró casi doce años, desde junio de 2008 a marzo de 2020.
En el gráfico de hoy (grafic 61, donde las bandas sombreadas verticales representan las recesiones de EEUU) se ve la evolución de ese índice de materias primas en los últimos 22 años y en él queda claro que se han sucedido un ciclo alcista de seis años y medio (2002-2008), otro bajista de doce años (2008-2020) y un (¿amago de?) ciclo alcista de solo algo más de dos años de duración (2020-2022).
El principal argumento para descartar que se haya iniciado un nuevo ciclo secular bajista sería la corta duración del reciente ciclo alcista.
Observando el gráfico surge la tentación de establecer un paralelismo con lo que sucedió en el período 2008-2011 en que el precio de las materias primas alcanzó un doble máximo: un máximo absoluto en junio de 2008 y un máximo relativo en mayo de 2011.
Según esa comparación, podríamos estar ante un retroceso circunstancial del precio de las materias primas, que pronto se recuperarían para iniciar después una nueva caída que ya confirmaría de verdad que se habría iniciado un nuevo ciclo secular bajista.
Pero es un poco prematuro extraer esa conclusión a la vista de un solo gráfico, aunque parezca, impresionistamente, que pueda ser así.
A lo largo de los próximos días iremos viendo qué aspecto tiene el ciclo de los subíndices del S&P GSCI y si pueden darnos alguna pista más firme para extraer conclusiones convincentes. Servirá también para contemplar el espectáculo de la diversidad de comportamientos que han tenido los diferentes sectores. Y… quizás, para extraer también alguna conclusión sobre el crecimiento económico futuro.
Llamativo hoy
Descargo de responsabilidad
Éste es un comentario sobre la economía y los mercados y no da recomendaciones ni de compra ni de venta de ningún tipo de activo. Información y opinión, pero no asesoramiento ni recomendación. Cada inversor debe realizar su propio análisis y/o contratar con terceros el asesoramiento financiero profesional que crea conveniente.
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