.........La crisis en junio de 2023.....INDEX
La inflación y sus componentes
Juan Ignacio Crespo 15.06.2023. Mercados, Cinco Días [elpais@newsletter.elpais.com]
Licenciado en Matemáticas (UAM) y profesor, pertenece al Cuerpo Superior de Estadísticos del Estado. En el Tesoro, fue negociador de deuda en divisas y ejerció como subdirector general del Ministerio de Economía y Hacienda. Fue consejero del Banco Hipotecario de España, CEO en gestoras de fondos y director general en TPI, del grupo Telefónica. Analista de Thomson Reuters, es autor de tres libros de mercados.
Anteayer se publicó el IPC español del mes de mayo. En el Gráfico 1 [grafic102] de hoy se puede ver la evolución del índice general, de la inflación subyacente y del subíndice del precio de los alimentos.
España: IPC general (azul), subyacente (naranja)
y alimentos (verde)
En términos de variación mensual, en mayo, el índice general se estancó (no experimentó ni subida ni bajada); la inflación subyacente subió un 0,2% y el índice de los alimentos subió 0,4%.
Nuestra tesis ha sido desde hace meses que el índice de los alimentos debería haber marcado su punto más alto en el mes de mayo. Dentro de un mes sabremos si esa tesis era correcta. Pero hay algo inquietante: el ritmo de subida del precio de los alimentos en mayo (+0,40%) ha superado al que tuvo en abril (+0,27%). Esa aceleración del precio del grupo de los alimentos en mayo no parece un buen comienzo para que nuestra expectativa se cumpla.
Desde mediados de 2020, que es la fecha de inicio del Gráfico 1, el acumulado de la subida de los tres índices es de 15,8% para el índice general; 12,8% para la subyacente y 26,7% para los alimentos.
Se ve que, desde hace un año, el índice general de los precios ha reducido mucho su pendiente de subida (entre junio de 2022 y mayo de 2023 solo acumula 1,5 puntos) mientras que, por el contrario, la subyacente ha mantenido la pendiente acusada con la que sube desde mediados de 2021, y en ese mismo período mencionado de junio de 2022 a mayo de 2023 ha acumulado seis puntos.
Esta diferencia tan grande de comportamiento en los últimos doce meses entre el acumulado del IPC general y el acumulado de la inflación subyacente hace temer la persistencia de ésta última.
En el Gráfico 2 [grafic103] se puede ver cómo están a fecha de hoy las tasas anuales de la inflación subyacente de EEUU (según dos índices diferentes), la Eurozona y España. La española, aunque ha corregido mucho desde febrero pasado, sigue siendo la mayor de las cuatro comparadas.
Tasas anuales de la inflación subyacente
en diferentes áreas económicas
Llamativo hoy
Así se cruzaba a las 05:45 h el dólar contra el:
Otras cotizaciones de interés
Rentabilidad de la deuda pública a 10 años de:
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